棉花：织厂启动纱线补库，关注“金九银十”订单情况
【20230807】棉花周报：织厂启动纱线补库，关注“金九银十”订单情况
核心观点：中性偏多 2023/24年度新疆棉减产预期与籽棉抢收预期支撑中长期棉价重心上移，短期关注抛储、滑准税进口进度。
(资料图)
现货：偏多 盘面受宏观情绪打压、现货市场坚挺，基差高位。抛储首周均100%成交。
进口棉纱：中性偏空 内外纱价差缩窄，进口纱6月进口增加，港口库存小幅增加。
库存：中性偏多 1）纺企原料上升、棉纱成品库存下降；2）织厂原料开始补库，坯布库存边际小幅增加，下游处于纺织淡季，但织厂开始补库棉纱，边际好转。
全球终端消费：中性 美国服装及服装面料批发商库存下降缓慢，仍高于同期水平（偏空），USDA7月报告对于新年度的全球棉花消费、贸易量均同比调增，持积极态度（偏多）。整体看东南亚、国内纱线端开机率依然维持（偏多），外盘纱价维持稳中偏强走势，越南纱重心上移（偏多）。
宏观：中性偏空 美国7月非农总量表现低于预期。数据显示，7月非农就业新增18.9万人，低于预期，前值从20.9万下修至18.5万；7月失业率录得3.50%，前值和预期值均为3.60%；劳动参与率为62.6%，与预期和前值持平。
中国：织厂开始补库纱线
7月31日国储抛储启动
抛储首周成交情况：
挂牌量：约1万吨/天。
成交量：100%；
成交均价：抛储前两日偏高，后半周回落；
本周抛储底价参考：
数据来源：紫金研究所
中国 - 关注商业库存消耗情况
公布6月最新数据，商业库存289.69万吨，环比下降59.59万吨，同比下降82.53万吨，工业库存82.22万吨，预估消费70.81万吨。
预计8月底国内棉花商业库存在130万吨左右，低于同期40-60万吨。
数据来源：紫金研究所
中国天气情况：关注新疆8月天气
新疆未来一到两周内，巴州、昌吉最高温度超过35℃，但新疆南疆地区高温天气有所缓和。
数据来源：紫金研究所
下游负荷：布端开机率出现好转
截至8月4日，棉纱厂开机负荷为57.1%；棉布开机为57%，棉纱稳中有降，个别小厂因纺纱利润严重亏损而被迫降负，但棉布开机率稳中有升。
数据来源：紫金研究所
截至8月4日，纺纱厂原料库存为27.9天，成品库存19.5天，原料库存上升、成品库存下降。织布厂棉纱库存为6.7天，织布厂全棉坯布成品库存31.5天，原料库存出现补库迹象、成品库存小幅上升，原料库存依旧处于低位。
数据来源：紫金研究所
轻纺城（600790）成交有所好转，整体超过过去五年均值水平。
数据来源：紫金研究所
棉纱：成交有所好转
上周纯棉纱市场成交好转，但品种方面有明显的分化，高配C40S不管是针织纱还是机织纱，成交均好于其他品种，价格涨幅也较大，多数累积涨幅在500元/吨左右，C32S价格也有所上涨。
后半周受宏观因素影响，郑棉出现明显回调，成交有所放缓，价格趋稳。
利润来看，亏损略有收窄，但仍在1719.4元/吨。
数据来源：紫金研究所
中国 - 等待“金九银十”下游订单启动
截至2022年2月17日，中期：对于2023/24年度棉花减产已经成为预期内的共识（USDA调减12%，国内种植面积调减5%，产量预期550万吨左右）。
短期：1、商业库存同期低位，新疆商业库存同比极低水平，缺口预计难以弥补。
2、抛储、滑准税可以满足部分市场用棉紧张的需求，跟踪具体成交情况。
3、“金九银十”订单大概率维持，但是难有突出表现。订单如果启动，可帮助棉纱库存向下游传导。
4、抢收依然成为大概率事件，但是抛储时间如果延长至9月底、甚至更久，可能影响抢收价格高度。
数据来源：紫金研究所
海外：美棉优良率下滑
美国 -棉花结铃慢于同期，优良率明显下滑
美国农业部7月31日消息，美国农业部SDA在每周作物生长报告中公布称，截至2023年7月30日当周，美国棉花优良率为41%，前一周为46%，上年同期为38%。
截至当周，美国棉花结铃率为47%,上一周为37%,上年同期为57%，五年均值为50%。
截至当周，美国棉花现蕾率为86%,上一周为78%,上年同期为88%，五年均值为87%。
数据来源：紫金研究所
美国重点棉区天气情况：得州干旱指数继续回升
得州地区未来两周平均气温在30-34℃，后期有所降温，未来第二周或迎来降雨，缓解旱情。
德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为156，同比低211，环比上周增5。
数据来源：紫金研究所
美棉出口周报：陆地棉签约依旧负值，装运小幅下降
据美国农业部(USDA)报告显示，2023年7月21-27日，2022/23年度美国陆地棉出口签约量-2247吨，较前周下降47%，明显低于前4周平均水平，取消合同的有中国(1362吨)。
2022/23年度美国陆地棉出口装运量44174吨，较前周下降2%，较前4周平均水平下降13%，主要运往中国(19976吨)。
2023/24年度美国陆地棉出口签约量7695吨，主要买家中国(4154吨)。
数据来源：紫金研究所
巴西：收割进度依然缓慢
截止7月29日当周，巴西（98.5%）棉花总的收割进度为28.4%（conab对上周数据进行了下调修复，主要调整对象为马托格罗索州，上周进度下调至17.6%），环比上周增10.8个百分点，巴西棉收割进度依然缓慢。
数据来源：紫金研究所
东南亚纱线情况
越南开机率小幅下降，印度、巴基斯坦纱线开机率回升。
外盘纱价维持稳中偏强走势，越南纱重心上移，越南C32S喷气近期到港的现货平均成本在24300-24400元/吨附近，即期订货亏损在600-700元/吨附近；印度C32S机织本周到港的现货成本在23500元/吨附近，即期订货利润维持至100-200元/吨附近；巴基斯坦赛络纺C10S近期到港的现货成本约21600元/吨附近，即期订货利润在400-500元/吨附近。
数据来源：紫金研究所
进口棉内外价差：进口窗口打开，关注配额发放后进口情况
由于内盘走弱，内外盘价差小幅走缩，盘面价差在3813元/吨。滑准税下，内外棉价差为965元/吨。
2022/23年度累计进口114万吨，2023年1-6月累计进口57万吨，预计9月以后进口棉数量大概率增加，内外棉价差后期可能走缩。
数据来源：紫金研究所
上周宏观情绪压制盘面，现货基差走扩，9月基差为1024元/吨。
9/1价差受政策、宏观影响较大，关注商业库存变化，9/1再度走出正套行情。
数据来源：紫金研究所
棉纱：进口纱港口库存小幅增加
数据来源：紫金研究所
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